News

强生（JNJ）三季度 GAAP 净利润因 55 亿美元滑石粉和解拨备暴跌 96%，调整后每股收益 2.59 美元超预期但股价盘前仍跌约 2.5%

强生三季度 GAAP 净利润同比暴跌约 96% 至 2.1 亿美元，主因一次性特殊拨备打包了 55 亿美元滑石粉诉讼和解、Firefly Bio 收购与 Sail Biomedicines 合作；调整后每股收益 2.59 美元好于分析师预期，全年指引再次上调，但股价盘前仍跌约 2.5%。

OurAlpha

13 Oct 2026 — 阅读时间 8 分钟

强生三季度因 55 亿美元滑石粉诉讼和解等一次性拨备，GAAP 净利润暴跌约 96%，但调整后业绩与全年指引均好于预期。

三句话看懂

强生（JNJ）10 月 13 日美股开盘前公布三季度财报：受一项打包了拟议滑石粉诉讼和解、Firefly Bio 收购与 Sail Biomedicines 合作的一次性特殊拨备拖累，GAAP 净利润同比暴跌约 96% 至 2.1 亿美元，摊薄每股收益仅 0.09 美元；但调整后每股收益 2.59 美元，好于一份分析师调查给出的 2.53 美元预期，公司同时再次上调了 2026 年全年指引。^[1]^[2]^[7]

市场在意的是，这份「调整后业绩超预期、指引还在上调」的财报并未换来股价上涨——消息公布后股价盘前跌幅从早盘约 1.4% 逐步扩大到约 2.5%，一度报 257.14 美元附近；拖累情绪的既有医疗科技（MedTech）板块海外业务因中东冲突、欧洲紧缩与中国定价压力而几乎停滞，也有那笔总额 55 亿美元的滑石粉和解本身仍悬而未决，它需要代表至少 95% 剩余索赔的原告律所同意才能生效。^[3]^[5]^[6]^[8]

接下来需要确认的是，约 7.6 万件卵巢癌滑石粉诉讼索赔中究竟有多少比例的原告律所会在截止期限前接受和解条款、公司财报电话会上管理层对第四季度与 MedTech 国际业务的最新展望，以及同日公布三季报的联合健康集团（UnitedHealth）等医疗板块同业是否也会出现类似「达标却遇冷」的局面，还是强生自身因素导致的个案。^[8]^[10]

三季报核心数字是什么？

根据强生官方财报新闻稿，公司三季度（截至 2026 年 9 月）摊薄每股收益 0.09 美元，净利润 2.1 亿美元，较去年同期（2025 年三季度）每股收益 2.12 美元、净利润 51.5 亿美元分别下降约 95.8% 和 95.9%；按报告口径计算的营收为 254.0 亿美元，同比增长 5.9%，按内生口径（剔除汇率与并购影响）增长 6.0%-6.1%。^[1]^[7]

剔除特殊项目后的调整后每股收益为 2.59 美元，去年同期为 2.80 美元，同比下降约 7.5%；调整后净利润 63.39 亿美元，去年同期 68.0 亿美元，同比下降约 6.8%。市场预期本身存在分歧：据美联社援引 Zacks 调查，分析师一致预期调整后每股收益 2.53 美元、营收 254.4 亿美元，强生每股收益好于预期但营收略低；路透社另一份统计给出的预期则是每股收益 2.54 美元、营收 252.8 亿美元，这一口径下两项指标均超预期。^[1]^[2]^[3]

净利润暴跌 96% 的「特殊拨备」从何而来？

强生新闻稿将 0.09 美元的每股收益明确归因于一次性特殊拨备，该拨备打包了三项内容：拟议中的卵巢癌滑石粉诉讼和解、对 Firefly Bio 的收购，以及与 Sail Biomedicines 的战略合作；新闻稿未单独列出三项各自的具体金额，完整的非 GAAP 调节表要到随财报披露的财务附表及后续 10-Q 文件中才会给出，本文不采用未经官方逐项确认的单一加总数字。^[1]

三项里体量最大、最受关注的是滑石粉和解：强生今年 7 月 27 日宣布，将为约 7.6 万件尚未了结的卵巢癌滑石粉诉讼索赔支付总计 55 亿美元，2027 年首笔付款不超过 30 亿美元，但协议生效的前提是至少 95% 的剩余索赔由同意和解的原告律所代理；这是强生在 2025 年 4 月一份总额 100 亿美元的破产重组式和解方案被法官驳回、公司冲回 70 亿美元破产专项拨备后，重新走出的和解路径。另据公司 7 月的交易更新，Firefly Bio 收购与 Sail Biomedicines 合作合计将拖累 2026 年调整后每股收益约 0.64 美元（Firefly 约 0.46 美元、Sail 约 0.18 美元）。^[8]^[9]^[10]

分部拆解：创新药强劲，医疗科技承压

创新药（Innovative Medicine）部门三季度销售额 167.57 亿美元，内生增长 7.9%，公司新闻稿将 TREMFYA、DARZALEX、CARVYKTI、TECVAYLI 等产品列为主要增长驱动，但专利悬崖产品 STELARA 的下滑对该部门增速构成约 690 个基点的拖累；路透社报道给出的产品层面数字显示，Tremfya 销售额约 24 亿美元，同比增长 68%，Darzalex 约 42.4 亿美元，同比增长 16%，Stelara 则跌至约 7.16 亿美元，同比下滑 54%，三项数字均高于此前市场预期。^[1]^[3]

医疗科技（MedTech）部门销售额 86.42 亿美元，内生增长仅 2.5%；公司整体国际销售额 104.40 亿美元，内生增长 1.8%，但这一总量数字掩盖了 MedTech 海外业务的疲弱——首席财务官乔·沃尔克（Joe Wolk）在财报电话会上表示，中东冲突、欧洲紧缩政策与中国定价压力继续拖累海外业绩，且「这种拖累比此前更明显一些」，他特别提到科威特、阿联酋与沙特阿拉伯等本应是高端医疗器械重要市场的国家，正把预算从医疗转向国防。^[1]^[3]

业绩「超预期」，股价为什么还跌？

消息公布后，强生股价盘前承压：美东时间早上 6 点 48 分，股价较前一交易日（10 月 12 日周一收盘 263.73 美元）下跌约 1.4%；到美股开盘前，跌幅进一步扩大至约 2.5%-2.6%，报 257.14 美元附近。^[4]^[5]^[6]

投资者的顾虑并不只在数字本身：据一份独立统计，过去 90 天里分析师对强生盈利预测「零次上调、12 次下调」，且股价在财报公布前已跌破 20 日与 50 日均线，出现技术面「死亡交叉」信号；再叠加 55 亿美元和解方案尚未锁定、MedTech 海外增长停滞，即便调整后每股收益与营收指引双双好于此前市场预期，也未能扭转短线的谨慎情绪。^[5]

接下来需要确认什么？

强生把 2026 年全年指引再次上调：报告口径销售额中值从 7 月底的 1011 亿美元升至 1012 亿美元（同比增长约 7.4%），调整后每股收益中值从 11.04 美元升至 11.10 美元；这已是公司年内连续第二次以「强劲经营表现」为由上调指引。^[1]

同日公布三季报的联合健康集团，调整后每股收益 4.69 美元，远高于 Zacks 调查的分析师一致预期 4.12 美元，并把 2026 年调整后每股收益指引下限上调至至少 20.50 美元（此前为 19.50-20.00 美元），其股价盘前一度上涨约 4.5%，与强生的盘前下跌形成鲜明对比，说明这更像是强生自身滑石粉和解与 MedTech 国际业务的个案压力，而非整个医疗保健板块的系统性遇冷。接下来仍需跟踪的是，约 7.6 万件滑石粉索赔中究竟有多少比例的原告律所会在协议窗口期内签字接受、能否达到 95% 的生效门槛，以及公司财报电话会上对第四季度 MedTech 国际业务的最新表态。^[8]^[11]

SOURCES