Rivian（RIVN）R2 爆单带动指引上调，汽车毛利率仍为负 5%

营收同比增长 38% 至 21.55 亿美元，调整后每股亏损收窄至 0.48 美元

据 Rivian 向美国证券交易委员会（SEC）提交的 8-K 文件 Exhibit 99.1 披露，公司 2026 财年三季度（截至 9 月 30 日）总营收 21.55 亿美元，同比增长 38%；其中汽车业务营收 15.50 亿美元（同比增长 36%），软件与服务业务营收 6.05 亿美元（同比增长 45%）。^[1]

调整后每股亏损 0.48 美元，较去年同期的 0.65 美元进一步收窄；据 MarketScreener 援引 FactSet 数据，财报发布前分析师此前预期调整后每股亏损约 0.64 美元，实际结果好于该预期。^[1][6]

公司整体毛利润 1.76 亿美元，对应毛利率约 8%，去年同期仅为 2400 万美元；调整后 EBITDA 亏损 4.35 亿美元，较去年同期 6.02 亿美元的亏损收窄约 28%。^[1]

R2 成三季度最畅销车型，交付量同比增长 46%

三季度总交付量 19,248 辆，同比增长 46%；产量 19,751 辆；公司前三季度累计交付 41,807 辆。^[1][5]

公司披露，R2 在上市后首个完整交付季度即超过 R1 与亚马逊商用配送车（EDV），成为公司单季交付量最大的车型；据财报电话会文字记录，管理层表示四季度 R2 交付量占比预计将进一步提高，成为总交付量的主要构成部分。^[3][5]

据 Electrek 测算，三季度单位销售成本约 8.47 万美元，较上一季度的 9.67 万美元下降超过 1.2 万美元，反映规模效应正在摊薄单车成本。^[5]

需求端信号同样走强：公司三季度累计试驾次数达 10.3 万次，较二季度的 5.7 万次近乎翻倍，为后续季度交付量的持续爬坡提供了一定的前瞻指标，但试驾热度能否稳定转化为实际成交，仍需后续季度交付数据验证。^[5]

上调全年交付指引至 6.7 万至 7 万辆，同步收窄 EBITDA 亏损与资本开支预期

公司将 2026 全年交付指引上调至 6.7 万至 7 万辆（此前为 6.5 万至 7 万辆），全年调整后 EBITDA 亏损指引收窄至 17.5 亿至 18.5 亿美元（此前为 18 亿至 20 亿美元），全年资本开支指引下调至 14 亿至 15 亿美元（此前为 17 亿至 18 亿美元）。^[1][4]

三项指引同步上修，是公司近几个季度以来首次在交付量、盈利亏损和资本开支三个维度同时释放积极信号，市场将其视为 R2 放量正在实质性改善公司现金消耗节奏的信号。^[4]

汽车业务毛利率仍为负 5%，管理层称目标是“全年退出时点”转正

汽车业务三季度毛利润为负 8000 万美元，毛利率约为负 5%，较去年同期负 1.3 亿美元的毛利润有所收窄，但仍未转正；据 Yahoo Finance 援引分析师预期数据，市场此前预期该项亏损约 1.83 亿美元，实际亏损幅度明显好于预期。^[1][7]

据财报电话会文字记录，继任临时首席财务官 Derek Mulvey 表示，公司三季度为 R2 产能爬坡确认约 1.2 亿美元的增量销售成本，主要来自尚未达到双班满产状态下的加急运输等支出，预计随产能扩大逐步消退；他同时表示，公司预计全年“退出时点”而非整个四季度平均能实现正的汽车毛利率。^[3]

相比之下，软件与服务业务三季度毛利润 2.56 亿美元（由 SEC 披露的总毛利润 1.76 亿美元与汽车业务负 8000 万美元毛利润相减得出），其中来自与大众集团合资企业的收入贡献 3.54 亿美元，占该业务收入的 59%，继续是公司当前主要的盈利来源。^[1][5]

另需注意的是，汽车业务营收中还包含一定比例的监管积分收入，据 Electrek 披露该项金额约 8100 万美元；这部分收入不依赖整车销售成本结构，若未来监管积分政策或额度出现变化，汽车业务实际毛利率表现可能比当前披露数字更为承压。^[5]

盘后一度涨超 5%，常规交易仍收跌近 2%；同日生效的 CFO 交接

10 月 29 日美股常规交易时段，Rivian 股价收于 11.45 美元，下跌 1.89%；财报于收盘后公布，截至美东时间 19 时 59 分，股价在盘后交易中涨至 12.10 美元，涨幅约 5.68%；MarketBeat 数据显示盘后涨幅约 5.62% 至 12.09 美元，两个独立来源基本一致。^[8][9]

公司现金及等价物余额为 55.02 亿美元，低于去年同期的 70.88 亿美元；自由现金流为负 11.24 亿美元，亏损幅度较去年同期的负 4.21 亿美元明显扩大，显示 R2 产能爬坡仍在消耗大量现金。^[1]

同一份 8-K 文件还披露，现任首席财务官 Claire McDonough 已卸任，Derek Mulvey 自 10 月 30 日起接任临时首席财务官，公司正同时评估内部与外部候选人以确定下一任正式首席财务官；CEO Scaringe 在电话会上感谢 McDonough 过去六年的贡献。^[2][3]

据 MarketBeat 统计，追踪该股的 27 位分析师目前平均目标价为 19.86 美元，较当前股价仍有约 73.5% 的上行空间，评级为“持有”，意味着机构尚未因这次财报全面转向更积极的立场。^[9]