霍尔木兹海峡一周运油量骤降至日均 850 万桶，WTI 到期合约收涨 2.2% 至 103.66 美元创九月新高，黄金失守 4150 美元

三句话看懂

01

霍尔木兹海峡袭船与触雷事件持续发生，Kpler 数据显示上周波斯湾原油出口流量骤降至日均 850 万桶（前一周仍逾 2000 万桶），10 月 19 日周一 WTI 11 月到期合约收涨 2.2% 至 103.66 美元、创 9 月 15 日以来新高，但更能反映远期供需的 12 月合约仅收 98.54 美元、下跌 0.5%，现货黄金同日纽约尾盘下跌 0.63% 至 4137.80 美元。^[1][2][4]

02

市场在意的是两条线正在互相对冲：特朗普 10 月 16 日签署行政令豁免对俄石油制裁，试图在中期选举前压低燃油价格、缓解通胀，这与霍尔木兹海峡供给冲击、10 年期美债收益率升至约 5.14% 的数月高位同时发生，而彭博追踪的黄金 ETF 持仓却逆势维持在年内高位，显示避险交易与再通胀交易仍在拉锯，并未出现单边方向。^[4][5][7]

03

接下来需要确认的是，波斯湾实际运油量能否从目前的收缩水平企稳，胡塞武装对沙特阿美延布设施、谢巴油田的袭击说法能否被路透社或沙特当局独立证实，以及 12 月美联储议息会议前通胀数据与加息概率定价将如何演变。^[1][4]

原油：到期合约飙涨 2.2%，但 12 月合约只跌不涨

10 月 19 日周一，WTI 11 月到期合约收涨 2.2%（+2.25 美元）至 103.66 美元/桶，为 9 月 15 日以来最高收盘价；但更能反映市场远期供需预期的 12 月合约当天仅收 98.54 美元，下跌 0.5%。布伦特 12 月合约收 109.55 美元，下跌 0.3%（31 美分）。^[1][2][4]

这意味着周一这波「九月新高」更多是即将到期的 11 月合约在临近交割时的技术性波动，而非整条远期曲线的一致上移——12 月布伦特与 WTI 合约当天其实都是收跌的，提示市场对中期供给前景的判断比头条数字看起来更冷静。^[2][4]

霍尔木兹海峡：一周运油量砍去逾一半，两艘超级油轮同日触雷起火

航运数据公司 Kpler 统计显示，上周（截至 10 月 18 日当周）波斯湾原油出口流量平均仅为日均 850 万桶，而前一周这一数字仍超过 2000 万桶；同一周内，该海域至少发生 10 起船只遇袭或触雷事件。^[1][2]

10 月 17 日周六至 18 日周日期间，伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布，两艘各自载有约 200 万桶原油的「违规」超级油轮相继触发水雷爆炸起火，两船均被曝关闭了 GPS 与雷达系统、经由「非法航线」通行；IRGC 海军同时警告「霍尔木兹海峡已关闭」。10 月 19 日，又有一艘油轮在海峡南部触雷，引发发动机舱起火。^[3][1][2]

胡塞武装同期宣称袭击了沙特阿美位于延布（Yanbu）的设施、谢巴（Shaybah）油田，以及利雅得、阿卜哈两地机场；但沙特当局未立即证实，路透社也表示无法独立核实这些说法，目前仍停留在单方面宣称阶段。同样在 10 月 19 日，伊朗第一副总统阿雷夫（Mohammad Reza Aref）在杜尚别与俄罗斯总理米舒斯京会面时重申，「为保障国家安全，伊朗没有选择，只能对霍尔木兹海峡行使主权」——这类言论在海峡紧张时期反复出现，本身并不等同于新的军事行动，但进一步推高了市场对航运风险的担忧。^[1]

政策对冲：特朗普为何在冲突升级之际松绑对俄石油制裁

就在海峡风险持续发酵的同一周，特朗普 10 月 16 日签署行政令，豁免了以已故参议员林赛·格雷厄姆（Lindsey Graham）命名的《制裁俄罗斯法案》几乎所有条款——该法原定对购买俄罗斯石油与天然气的买家征收最高 100% 关税、对俄罗斯商品征收最高 500% 关税，此前曾获参议院以 86 票对 11 票高票通过。^[7]

行政令为俄罗斯柴油重新打开出口通道，白宫给出的理由是赶在 11 月 3 日中期选举前压低美国国内燃油价格、缓解通胀压力；这也在一定程度上解释了为何布伦特与 12 月 WTI 在消息面混杂的一天里收跌而非跟随到期合约一起大涨。这已是特朗普两周内第二次豁免对俄制裁，乌克兰总统泽连斯基与美国国会两党多名议员均公开批评此举是对莫斯科的让步。^[7][4]

供给端的另一个背景是，美国能源信息署（EIA）数据显示，截至 10 月 9 日当周，美国商业原油库存环比下降 860 万桶至 4.156 亿桶，本就处于偏紧状态；地缘风险溢价与政策性供给松绑同时作用，使得油价在周一呈现「到期合约涨、远期合约跌」的分裂走势。^[8]

黄金失守 4150 美元，但 ETF 持仓逆势站稳年内高位

现货黄金 10 月 19 日纽约尾盘报 4137.80 美元，单日下跌 26.30 美元（-0.63%），日内区间 4135.70–4190.70 美元；现货白银报 56.93 美元，基本持平（+0.12%）。12 月黄金期货收 4160.10 美元，跌 21.00 美元；12 月白银期货收 57.27 美元，跌 3 美分；现货铂金报 1629 美元。^[4][6]

打压金价的三个因素是美元走强、10 年期美债收益率升至约 5.14% 的数月高位，以及科技股反弹分流了部分避险资金；中东地缘风险仍对金价形成一定支撑，使跌幅未进一步扩大。利率期货显示，市场认为美联储 10 月 27–28 日议息会议加息概率仅为十几个百分点、按兵不动是基准情形，但 12 月再次加息的概率仍维持在 90% 左右。^[4]

彭博追踪的黄金 ETF 全球持仓目前略高于 1.01 亿金衡盎司，10 月 8 日曾触及年内峰值 1.013 亿盎司，较 7 月 20 日年内低点 9620 万盎司回升 5.3%；即便金价已从 10 月高点回落，ETF 持仓并未同步大幅流出，与今年早些时候「持仓跟随价格涨跌」的模式出现背离。进入 10 月 20 日亚洲交易时段，现货黄金在 4140 美元附近窄幅震荡，距前一交易日日内低点仅一步之遥。^[5][6]

SOURCES

1. [1] The Nation Thailand（转载 Reuters）: Brent crude settles at $109.55 a barrel on Monday
2. [2] Rallies.ai（转载 Reuters）: Brent crude edges lower even after Houthi attacks on Saudi infrastructure
3. [3] CGTN: Tanker explodes in Strait of Hormuz as Saudi-Houthi clashes continue
4. [4] Kitco PM Report: Gold falls as dollar, Treasury yields rise; silver holds modest gains
5. [5] Kitco: Gold and silver prices pressured by hot inflation, but gold ETF holdings buck trend to hit 2026 highs
6. [6] Guardian Gold: Overnight Summary — Precious Metals Prices 20/10/2026
7. [7] The Week: Trump's oil waiver: Relief for Moscow, reassurance for India, setback for Kyiv
8. [8] Dinar Detectives（转引 EIA 数据）: US Crude Oil Inventories Drop by 8.6 Million Barrels

本文内容仅作信息分享，不构成任何投资建议、交易建议或收益承诺。